易会满：积极创造符合市场预期的新股发行生态

       中国证监会主席易会满6月10日在第十三届陆家嘴论坛上发表主题演讲时指出，IPO发行既没有收紧，也没有放松；在发行节奏上，需要综合考虑市场承受力、流动性环境以及一二级市场的协调发展，积极创造符合市场预期的新股发行生态。

　　IPO既没收紧也没放松

　　“最近，有观点认为IPO有所收紧”，谈到科学合理保持IPO常态化的问题，易会满指出，IPO既没有收紧，也没有放松。从数据看，近三年IPO数量均保持较快增长，今年前5个月，IPO公司196家，合计融资超过1500亿元，分别同比增长111%和37%。“应该说，IPO继续保持了常态化发行，而且增速还不慢。”他说。

　　“为什么一些市场主体会有收紧的感觉呢？”易会满分析，可能有几个方面的因素：一是落实新证券法的要求，对中介机构的责任压得更实了；二是加强股东信息披露监管，明确了穿透核查等相关要求；三是按照实质重于形式的原则，完善了科创属性评价体系，强化了对“硬科技”要求的综合研判。

　　“当然，在发行节奏上，需要综合考虑市场承受力、流动性环境以及一二级市场的协调发展，积极创造符合市场预期的新股发行生态。”易会满表示。

　　谈及如何看待企业赴境外上市的问题，易会满表示，一直以来，证监会对企业选择上市地持开放态度。“选择合适的上市地是企业根据自身发展需要作出的自主选择。”他强调，企业不论在哪个市场上市，都要遵守当地的法律法规，都要树立公众公司的意识，敬畏法治，敬畏投资者。证监会将切实处理好开放与安全的关系，企业赴境外上市的前提，是要符合境内相关法律法规和监管要求。

科创板改革整体效果较好

　　“两年前的陆家嘴论坛上，科创板正式开板。”易会满说，从目前的情况看，这项重大改革整体效果较好，符合预期。

　　首先，支持“硬科技”的示范效应初步显现。截至5月底，科创板上市公司282家，总市值近4.1万亿元。科创板IPO融资3615亿元，超过同期A股IPO融资总额的四成。2020年，科创板公司研发投入与营业收入之比的中位数为9%，研发人员占公司人员总数的比重平均为28.6%，平均拥有发明专利104项，均高于其他板块。“科创板集聚了一批集成电路、生物医药、高端装备制造等领域的科创企业，‘硬科技’成色逐步显现。”他说。

　　其次，改革的“试验田”作用得到较好发挥。易会满说，科创板试点注册制作为增量改革的重大探索，坚持以信息披露为核心，在发行、上市、交易、退市、再融资、并购重组等方面进行了一系列制度创新，形成了可复制可推广的经验，为创业板等存量市场改革提供了有益借鉴。

　　再次，市场运行总体平稳。易会满介绍，两年来，科创板主要指标运行平稳，市场流动性水平与其板块定位、投资者适当性、交易制度安排等基本适配。从换手率看，今年前5个月，科创板日均整体换手率为2.56%，高于同期主板、创业板换手率水平。从定价效率看，科创板放宽了涨跌幅限制，优化了融资融券安排，市场博弈更为充分，有利于加快均衡价格形成，与此同时，“炒新”现象明显减少。科创板公司上市后在公司治理和持续信息披露等方面也初步经受住了市场的检验。

　　“我们也清醒地认识到，设立科创板并试点注册制具有开创性和突破性，各项制度安排还需要在实践中不断发展完善，改革中出现一些新情况新问题是科创板走向成熟必然要经历的。我们要保持改革定力，坚守‘硬科技’定位，进一步完善相关规则，持续提升科创板服务实体经济质效，持之以恒，久久为功。”易会满说。

　　提高大宗商品价格发现效率

　　关于更好发挥商品期货功能、对冲价格风险的问题，易会满表示，去年四季度以来，在全球流动性过剩、经济复苏不平衡、供需缺口扩大等多种因素的共同推动下，部分大宗商品价格出现持续上涨，总体看期货价格与现货价格同向而行，但期货价格涨幅小于现货。“相关大宗商品期货品种的价格发现、风险管理功能得到较好发挥，境内一批产业企业积极利用原油、螺纹钢、铁矿石、棉花等品种的期货期权工具，有效对冲原材料价格上涨风险，对稳定企业生产经营取得了较好的效果。”他说。

　　由于多方面原因，当前一些大宗商品国际贸易的定价基准，还主要依赖于国际现货指数和场外市场报价。为此，易会满呼吁相关国际机构，建立更加严谨科学的指数编制机制，提高报价的透明度和约束力，共同提高大宗商品价格发现的效率，以更好维护全球产业链供应链的稳定和安全。

　　易会满最后表示，证监会将认真贯彻落实党中央、国务院关于推进上海国际金融中心建设、支持浦东新区高水平改革开放等一系列重大决策部署，继续从要素市场建设、支持行业机构做优做强、优化金融法治环境等方面积极参与。继续发挥好科创板改革先行先试的示范引领作用，丰富股债融资工具和金融期货品种，支持行业机构在上海落户展业，进一步完善便利境外投资者投资中国资本市场的制度机制，加快建设更高水平的资本市场法治诚信示范区，为上海“五个中心”建设和实现高质量发展贡献更大力量。